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阶段时间
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2008——2015年
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2016——2017年
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内部环境
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在受到次贷危机的冲击后，发动4万亿投资计划提振经济，楼市与经济共同回暖
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美联储加息压力趋缓后，着力压低资金利息，廉价资金充斥市场
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政策主线
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货币超发提振投资，稳定经济，过量的货币也为房地产的发展形成了推动
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廉价货币支撑高杠杆，把楼市在短时间内的大幅推涨，发动舆论，从而实现把杠杆（风险）转移至居民部门的目的，这也是为何房价暴涨后管理层都保持缄默的原因
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外部环境
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全球央行大放水，超发的货币如洪水流入各个领域，资本竞相流入新兴市场寻求利润
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G20财长及央行行长会议后，欧元区和日本没有再度发力宽松，美国依然处于加息的正常轨道上，全球利率向下的通道正在关闭
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货币环境
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印超鸡全力开动并不会对自身汇率造成冲击，M2一直维持较高增速
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若特朗普上台，美国加速货币政策正常化，中国的利率水平会被动抬升，廉价货币消失
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风险点
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楼市上行对实体经济的挤出效应，会长期伤害中国经济，调控楼市的过程中，对利率的调整也会伤害实体经济，而实体经济是楼市正常发展的根基
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在居民加杠杆的过程中，杠杆率伴随楼市极速攀升，采用10倍杠杆乃至以上的资金极易受到冲击，一旦廉价的货币供应消失，这部分资金会成为楼市转向的急先锋
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楼市所处阶段
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货币供应充足，汇率稳定，投资驱动经济发展处于有效阶段，楼市整体处于上涨通道内，2014年以后有所调整但并未转向，楼市的上行也带动了居民账面财富的增长
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实体经济与楼市剪刀差进一步扩大，楼市逐渐成为无本之木，而在金融市场这通常是加速赶顶的标志，表现为非理性的快速上涨，上涨幅度和速度会超过此前任何一个阶段
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转折信号
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M1与M2增速走出剪刀差，M1的高增速有引爆通货膨胀的风险（如果楼市不能有效吸收这些货币，后果会有多严重，细思极恐）
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资金成本抬升冲击杠杆，高杠杆资金（包括高杠杆的个人投资者与地产商）开始出现恐慌
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结语
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M2的高增速是对改革开放经济成果的确认，更是一场信贷狂欢，狂欢之后不是成功的经济转型，而是史无前例的投机与财富转移
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“廉价资金+高杠杆”是推涨价格终极利器，也是风险的最佳催化剂，两者的结合注定了这一阶段的维持时间会相对（xiang dang）短暂
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