现在这一幕是人们从未见过的:中国企业持有如此之多的现金,但他们的投资却如此之少。
彭博社追踪的数据显示,剔除银行和券商,中国上市公司的现金持有量高达1.2万亿美元(下图),创纪录最高记录,比美国、欧洲和日本企业的囤积速度都要快。
在经济增速放缓至25年来最低之际,国内的投资机会明显稀缺,导致中国企业持币观望情绪浓厚,二季度现金持有量同比大增18%,为六年来的最高增幅。
中国企业如此积极囤钱是史无前例的,这让政府和投资者都感到沮丧不已。对于政府而言,由于企业缺乏投资新项目的信心,政策决策者试图通过向金融系统注入大规模流动性以提振经济增长的努力成效不足。
当货币政策完全没办法再刺激经济,无论降低利率抑或增加货币供应量都作用不大,这就是英国经济学家凯恩斯(John Maynard Keynes)提出的经典理论——流动性陷阱。
中国央行调统司司长盛松成在7月16日举办的“2016年中国资产管理年会”上就曾直言,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象。